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国金证券股份有限公司袁维近期对华东医药进行研究并发布了研究报告《利拉鲁肽注射液获批上市，有望贡献业绩增长新弹性》，本报告对华东医药给出买入评级，当前股价为46.21元。

华东医药(000963)
业绩简评
2023年3月30日，公司全资子公司中美华东收到国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的《药品注册证书》，由中美华东申报的利拉鲁肽注射液“适用于成人2型糖尿病患者控制血糖”的上市许可申请获得批准，商品名称为：利鲁平。
经营分析
利拉鲁肽注射液竞争格局较好，看好产品上市后放量潜力。利拉鲁肽临床主要用于改善成年人2型糖尿病的血糖控制，以及肥胖或体重超重患者的治疗（海外），原研企业为诺和诺德。公司本次为糖尿病适应症获批上市，此外产品肥胖或超重适应症上市许可申请提交并获得受理，目前国内仅有中美华东及原研企业拥有糖尿病适应症的上市批文。根据诺和诺德2022年年报，Victoza2022年中国市场销售额约为14.79亿元，Saxenda2022年中国市场约1.33亿元。公司产品采取与原研厂家不同的生产工艺，公司已在在现有生产场地及江东生产基地已为该产品的未来发展预先制定了整体的产能规划，我们看好公司产品上市后快速放量潜力。
丰富公司内分泌产品矩阵，看好公司长期发展。2022年6月29日，公司发布公告司美格鲁肽注射液临床试验申请获得批准。随着产品管线的不断丰富，公司在糖尿病领域已完成了创新靶点加差异化仿制药的整体布局，从仿制+创新+生物大分子三个维度，构筑了逐步升级、对核心治疗靶点与临床主流用药全布局的产品矩阵，有利于强化提升公司在糖尿病用药领域的市场竞争力，巩固公司在国内糖尿病治疗领域的市场领先地位，我们看好公司长期发展。
盈利预测、估值与评级
我们看好公司医药工业及流通业务的稳健发展，医美业务的蓬勃成长。预计公司22-24年实现归母净利润25.9亿元、30.8亿元、37.5亿元，同比增长13%、19%、22%。维持“买入”评级。
风险提示
疫情发展存在不确定性；产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利24.24亿，根据现价换算的预测PE为33.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为56.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华东医药（000963）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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